La bande de fluctuation du dirham

Depuis 2018, le dirham marocain n'est plus strictement arrimé : il évolue librement à l'intérieur d'une bande de fluctuation autour d'un cours central fixé par Bank Al-Maghrib. Voici comment fonctionne ce régime de change, et où se situe le dirham aujourd'hui.

Définition

Qu'est-ce que la bande de fluctuation ?

Le dirham est rattaché à un panier de devises composé à 60 % d'euro et à 40 % de dollar américain, pondérations en vigueur depuis 2015 qui reflètent la structure des échanges extérieurs du Maroc. Bank Al-Maghrib calcule à partir de ce panier un cours central de référence.

Le taux de change observé sur le marché peut s'écarter de ce cours central dans la limite de ±5 %. Tant que le dirham reste à l'intérieur de la bande, l'offre et la demande fixent librement son prix. Si le cours atteint une borne, la banque centrale intervient sur le marché des changes, en achetant ou en vendant des devises, pour le ramener à l'intérieur.

Historique

Un élargissement progressif

L'élargissement de la bande s'est fait par étapes, dans le cadre de la transition graduelle du Maroc vers un régime de change plus flexible, menée avec l'appui technique du FMI :

Avant 2018Bande de ±0,3 % : un régime de parité quasi fixe, où le cours du dirham suivait mécaniquement le panier.

15 janvier 2018Élargissement à ±2,5 % : première étape de la flexibilisation. Le marché interbancaire des changes commence à jouer un rôle dans la formation du cours.

9 mars 2020Élargissement à ±5 %, toujours en vigueur : le dirham absorbe davantage les chocs externes sans épuiser les réserves de change.

L'objectif affiché : renforcer la capacité de l'économie marocaine à absorber les chocs externes, préserver les réserves de change et préparer, à terme, un passage à un régime plus flexible.

Aujourd'hui

Où se situe le dirham dans sa bande ?

Position du cours USD/MAD dans la bande de fluctuation au 15 juillet 2026. Dans les données de référence publiées par Bank Al-Maghrib, la bande est exprimée face au dollar américain.

9,33 MAD · −3,0 %

Borne basse (−5 %) · 9,14

1 dollar vaut moins de dirhams : le dirham est à son plus FORT face au dollar.

Cours central · 9,62

Le pivot : la valeur du dirham calculée depuis le panier 60 % euro / 40 % dollar.

Borne haute (+5 %) · 10,10

1 dollar vaut plus de dirhams : le dirham est à son plus FAIBLE face au dollar.

Au 15 juillet 2026, le cours (9,33 MAD pour 1 dollar) est SOUS le cours central (−3,0 %) : le dirham se situe dans la moitié forte de sa bande face au dollar.

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FAQ

Questions fréquentes sur le régime de change du dirham

Le dirham est-il une monnaie flottante ?

Non. Le régime marocain est intermédiaire : le dirham flotte librement, mais uniquement à l'intérieur d'une bande de ±5 % autour d'un cours central adossé au panier 60 % euro / 40 % dollar. On parle de flexibilisation graduelle, pas de flottement libre.

Que se passe-t-il quand le cours atteint une borne de la bande ?

Bank Al-Maghrib intervient sur le marché des changes : elle vend des devises quand le dirham atteint la borne haute de dépréciation, ou en achète dans le cas inverse, jusqu'à ce que le cours revienne à l'intérieur de la bande.

Pourquoi élargir la bande de fluctuation ?

Un régime plus flexible permet à l'économie d'absorber les chocs externes (matières premières, tourisme, transferts des MRE) par le taux de change plutôt que par les réserves de change, et donne plus d'autonomie à la politique monétaire. L'élargissement graduel laisse aux acteurs le temps de s'adapter.

Où suivre le cours du dirham ?

Les cours de référence de Bank Al-Maghrib pour 30 devises sont suivis quotidiennement sur nos pages devises, avec historiques et performances.

Pour aller plus loin

Dollar / Dirham (bande en direct) ›Euro / Dirham ›Toutes les devises ›

Données actualisées automatiquement · dernière mise à jour : 15 juillet 2026

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